한화생명, '보험' 부진 '투자'로 뚫었다…1분기 순이익 29% 늘어
2026.05.14 06:00
[디지털데일리 조윤정기자] 한화생명이 고금리와 규제 강화 등 보험 본업의 수익성 악화에도 불구하고, 투자 부문의 실적 개선과 해외 비보험 부문의 가파른 성장에 힘입어 올해 1분기 연결 기준 당기순이익 3816억원을 기록하며 수익 구조 다변화에 성공했다.
14일 전자공시시스템에 따르면 한화생명의 1분기 연결 당기순이익은 전년 동기 대비 29% 늘어난 3816억원으로 집계됐다. 주목할 점은 수익의 원천이 ‘보험’에서 ‘투자’로 이동했다는 것이다.
별도 기준 보험손익은 620억원으로 전년 동기 대비 40.4% 감소했다. 이미 포화 상태인 국내 생명보험 시장에서 생·손보 간 경쟁이 심화되고 있는 데다, IFRS17 도입 이후 감독당국의 계리 가이드라인이 매년 강화되면서 보험손익은 전반적으로 둔화세를 피하기 어려운 환경이 됐다.
반면, 투자손익은 2420억원으로 전년 투자손익인 450억원 대비 무려 437.8% 폭증했다. 사실상 투자 부문이 보험 본업의 부진을 만회하며 전체 실적을 견인하는 성장 동력으로 부상한 것이다.
투자손익 급등의 배경에는 채권 중심의 자산부채관리(ALM) 전략을 통해 이자 수익 기반을 안정적으로 구축한 가운데, 인공지능(AI)·태양광 등 미래 산업에 대한 대체투자 자산의 가치 상승과 배당 유입이 평가이익으로 반영된 점이 결정적이었다. 그 결과 운용자산이익률은 3.37%로 상승하며 자산운용 경쟁력을 뒷받침했다.
한화생명 관계자는 "이자 수익을 창출하는 금리부 자산을 기본으로 하되, AI와 친환경 등 미래 산업에 장기적 관점에서 지속해 온 대체투자가 최근 가치 상승과 배당 유입으로 본격 결실을 맺고 있다"고 설명했다.
보험 본업의 구조적 한계를 넘기 위한 해외 다각화 전략도 가시적인 성과를 냈다. 이번 1분기 해외 자회사 순이익 합계는 453억원으로, 연결 실적의 핵심 축으로 자리 잡았다.
이 같은 성과의 중심에는 최고글로벌책임자(CGO)를 맡고 있는 김동원 한화생명 사장이 주도해 온 '글로벌 종합금융' 전략이 있다. 김 사장은 국내 보험 시장의 저성장 기조를 극복하기 위해 인도네시아와 미국을 전략적 거점으로 삼고 M&A와 디지털 금융 이식을 병행 추진해 왔다.
지난해 인수한 인도네시아 노부은행(130억원)과 미국 벨로시티 증권(110억원)이 편입 효과를 내기 시작한 것이 특히 결정적이었다. 한화생명은 통상 10년 이상이 소요되는 신규 법인 설립·정상화 방식 대신, 이미 영업 기반이 탄탄한 현지 금융사와의 파트너십 및 지분 확보를 통해 시장 안착 기간을 대폭 단축하는 전략을 택했다.
보험손익 자체는 줄었지만, 보험 본업의 질적 성장 지표는 오히려 개선됐다. 사망보험 중심의 상품 판매 전략에 힘입어 신계약 보험계약마진(CSM) 배수는 전년 7.8배에서 9.8배로 높아졌고, 신계약 CSM은 전년 대비 25.1% 증가한 6109억원을 기록했다.
상품별로는 건강보험의 CSM 배수가 14.6배로 종신보험(7.1배)을 크게 웃돌며 수익성 높은 포트폴리오로의 전환이 진행 중임을 보여줬다.
과제도 남아 있다. 1분기 잠정 지급여력(K-ICS·킥스) 비율은 162%로 전 분기 대비 4.5%포인트 상승했으나, 기본자본 킥스 비율은 60% 수준에 머물고 있다. 한화생명은 연말까지 이를 60% 이상으로 유지하기 위해 공동재보험 활용, 내부모형 승인 등 다각적인 방안을 검토 중이다.
한화생명 관계자는 "글로벌 시장 진출 역시 단순한 외형 확장이 아니라, 실질적인 수익을 낼 수 있는 현지 파트너와의 협력을 강화해 국내 시장의 정체기를 돌파할 수 있는 지속 가능한 성장 동력을 확보하는 데 주력할 것"이라고 밝혔다.
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