3시간 전
[주末머니]하반기 원자재 투자는 금·원유보다 OO
2026.05.09 09:02
하나증권에 따르면 하반기 원자재 선호도는 산업금속＞귀금속＞원유 순으로 높을 것으로 전망된다.
전규연 하나증권 연구원은 "통상적으로 지정학적 리스크로 인해 원유 공급 충격이 발생하며 유가가 상승할 경우 천연가스, 비료, 금속까지 여러 원자재 가격이 동반 상승한다. 에너지가 주요 원자재들의 생산과 운송에 핵심 투입재로 사용되기 때문"이라며 "전쟁 기간 중 공급 차질이 눈에 보이는 에너지 위주로 가격이 급등했다면 전쟁 이후 원자재 시장은 그동안 미처 보지 못했던 파급 효과에 주목하기 시작할 것"이라고 설명했다.
호르무즈 해협은 석유, 천연가스 외에도 여러 원자재 교역의 주요 통로다. 전세계 해상물동량 중 에너지 외에 호르무즈 해협 통과 비중이 높은 원자재로는 황(50%), 비료 등 화학제품(13%), 알루미늄(7%)이 있다. 전 연구원은 "산업금속은 전쟁 중 가격 변화가 크게 나타나지 않았으나 생산시설 타격 등으로 공급은 타이트해졌을 가능성이 높으며 수요는 양호할 것"이라고 말했다.
전쟁에 따른 글로벌 경제의 하방압력에도 불구하고 G2(미국·중국) 경제가 양호한 흐름을 이어간다면 구리 등 산업금속 수요는 견조할 것으로 예상된다. 특히 AI와 전기차가 산업금속 수요를 이끌 것으로 보인다. 전 연구원은 "중국은 전세계 정제 구리 소비의 약 57%를 차지하는 등 산업금속의 독보적인 수요처"라며 "건설, 전력망에 이어 전기차용 수요가 빠르게 증가하고 있다"고 분석했다. 미국은 데이터센터용 구리 수요가 강하게 나타날 것으로 기대된다. 전 연구원은 "특히 AI 서버의 전력 요구사항이 높아지고 있어 구리 집약적인 장비 수요가 확대될 가능성이 높다"면서 "미국의 '프로젝트 볼트' 추진 등 안보자산으로서의 금속의 중요도 상승도 중장기 동력이 될 것"이라고 말했다.
국제 유가가 안정되는 시점은 4분기가 될 것으로 예상된다. 전 연구원은 "당분간 이어질 원유 공급 차질 및 재고 감소를 감안해 하반기 서부텍사스산원유(WTI) 밴드는 배럴당 70~95달러 수준으로 제시한다"면서 "전쟁 이후 리스크 프리미엄 완화는 유가의 점진적 하락을 유도할 것이나 원유 공급 정상화까지는 시간이 소요될 것이며 글로벌 석유 재고는 3분기까지 줄어들 가능성이 높다"고 짚었다. 이어 "국제 유가가 전쟁 이전 수준에 근접하게 안정되는 시점은 올해 4분기 경으로 예상한다"고 덧붙였다.
하반기 금 가격은 금리와 달러 움직임이 좌우할 것으로 보인다. 전 연구원은 "올해 상반기 금 가격은 극심한 변동성 국면을 시현했는데 특히 주목할 점은 전쟁으로 인한 금융시장 불확실성 확대가 금 가격 상승으로 이어지지 않았고 유가 상승에 따른 금리, 달러의 움직임에 연동되는 모습을 보였다는 것"이라며 "미국 연방준비제도(Fed) 금리 인하 기대감이 반영되며 금리가 하락하고 미 달러가 약세를 보인다면 금 가격에 우호적인 환경이 만들어질 것"이라고 내다봤다. 다만 투기적 수요의 유출 과정 속 변동성 국면은 불가피할 것이란 전망이다. 하나증권은 하반기 금 가격 밴드를 온스당 4100~5300달러 수준으로 제시했다.
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