높아진 유증 문턱…기업들 앞다퉈 '읍소 신고서'
2026.04.27 17:38
이사회 논의 과정 상세 기재
주주들과 소통 계획도 담아▶마켓인사이트 4월 27일 오후 4시 5분
기업의 마지막 자금 조달 수단인 유상증자 문턱이 확 올라갔다. 소액주주의 거센 반발과 금융감독원 현미경 심사의 영향이다. 자금 조달이 절실한 기업은 증권신고서에 자구 노력과 당위성을 구구절절 담아내기 시작했다. 시장에선 이런 흐름이 한층 더 뚜렷해질 것이라는 관측이 나온다. 한화솔루션의 유상증자 규모가 축소된 것을 기점으로 ‘읍소’ 전략이 선택이 아니라 필수가 됐다는 분석이 제기된다.
27일 업계에 따르면 한화솔루션은 최근 유상증자 규모를 기존 2조3976억원에서 1조8144억원으로 줄이는 정정안을 공시했다. 이 회사는 ‘시장과 소통이 부족했다’는 지적을 감안해 “최근 3년 동안 3조8667억원 규모의 자산 매각과 자본성 조달 등을 활용했으나 신용등급 하락 우려로 마지막 수단으로 유상증자를 추진하게 됐다”는 문구를 집어넣었다. 또 지난 2~3월 진행된 이사회 논의 과정을 기재했다. 경제 유튜브 출연 및 애널리스트 리포트 발간 등 개인투자자와의 접점 확대 계획을 구체적으로 담은 것도 눈에 띄는 대목이다.
8000억원대 유상증자를 단행한 SKC도 비슷한 사례다. 이 회사는 2월 말 제출한 정정신고서에 산업용 필름 사업과 반도체 소재 사업 매각을 통한 유동성 확보 노력, 다섯 차례 이사회를 거쳐 일반주주 피해 논의, 막대한 이자 비용이 발생하는 신종자본증권 대신 ‘주주배정 후 실권주 일반공모’를 선택할 수밖에 없었던 배경을 상세히 기술했다.
코스닥시장 상장사 이뮨온시아는 운영 자금 확보를 위해 1200억원 규모 유상증자를 신고했지만 금감원의 정정 요구를 받은 뒤 대주주인 유한양행이 150억원 규모로 참여하는 방안을 추가했다. 대주주가 앞장서서 책임지는 모습을 보여주기 위한 조치였다. 업계 관계자는 “2~3년 전만 해도 유상증자 증권신고서엔 ‘업황 악화에 따른 자금 수요 증가’ 같은 개략적인 내용만 적혀 있었다”며 “최근엔 이사회 논의 과정, 대체 자본 조달 수단을 고르지 않은 이유 등을 세세하게 쓰는 것이 대세”라고 말했다.
시장에선 기업이 유상증자 외에 다른 조달 수단을 찾을 것이라는 분석이 나온다. 빡빡한 기준 때문에 유상증자만으론 필요한 자금을 모두 조달하기 어려워졌다는 설명이다. 투자은행(IB)업계 관계자는 “이제는 자금이 필요하다는 이유만으로는 금감원 문턱을 넘을 수 없다는 분위기가 팽배하다”며 “주가수익스와프(PRS), 신종자본증권 같은 우회로를 찾는 기업이 늘어날 것”이라고 말했다.
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