한화에어로-풍산 탄약사업 단독 M&A 협상 왜 깨졌나
2026.04.09 21:56
단독 협상자 한화그룹 M&A 부담 커져…자금투입도 부담
과거에도 여러차례 협상 결렬…방산 매각 언제든 재개 가능
이 기사는 04월 09일 20:08 마켓인사이트에 게재된 기사입니다.
풍산그룹과 한화그룹이 갑자기 풍산 탄약사업(방산부문) 인수 협의를 중단한 것은 2조4000억원 규모의 한화솔루션 유상증자에 대한 금융감독원의 제동으로 한화그룹 부담이 커진 영향 때문인 것으로 알려졌다. 양측 간 인수 가격 협상에서도 이견이 발생하면서 막판에 거래가 결렬됐다.
9일 투자은행(IB)업계에 따르면 매각주관사 라자드코리아가 지난 3일 시행한 풍산 탄약사업 매각을 위한 입찰에서 한화에어로스페이스가 단독으로 최종입찰제안서를 제출했다. 인수를 검토하던 LIG 디펜스&에어로스페이스(옛 LIG넥스원)와 현대로템, 심팩 등은 제안서를 제출하지 않은 것으로 알려졌다. 한화에어로스페이스가 제출한 제안서는 통상적인 인수합병(M&A) 절차에 따라 초기에 제출하는 인수의향서(LOI)보다 구속력이 강한 것으로 양측은 가격 협상만 남겨둔 상태였다.
하지만 비슷한 시기에 발생한 한화솔루션 유상증자 추진으로 소액주주의 반발이 거세지면서 M&A에 제동이 걸리기 시작했다. 급기야 금감원은 9일 전자공시시스템을 통해 한화솔루션이 유상증자를 위해 제출한 증권신고서에 대해 정정 제출을 요구했다고 밝혔다. 금감원은 공시에서 “투자자의 합리적인 판단을 저해하거나 중대한 오해를 일으킬 수 있는 경우에 해당돼 신고서에 대해 정정 제출을 요구했다”고 설명했다. 정정신고서 요구에 따라 한화솔루션의 유상증자 절차는 중단됐다. 한화솔루션은 지난달 26일 2조4000억 원에 달하는 유증 계획을 밝혔다. 증자 대금 절반 이상을 부채 상환에 투입한다는 점에서 소액주주의 반발이 거세지자 M&A 절차도 전면 중단됐다.
IB업계 관계자는 “개인투자자들이 회사의 재무적 부담을 떠안는 것에 대한 여론이 악화되는 가운데 금감원까지 제동을 걸면서 과연 한화그룹이 M&A를 하는 것이 적절한지 비판이 제기됐다”며 “아울러 한화그룹의 인수여력도 줄어들면서 풍산과 가격협상이 깨진 것”이라고 말했다. 풍산은 인적 분할을 통해 방산부문을 떼어낸 뒤 매각하는 방식을 검토하고 있었다. 방산부문 신설법인 지분 38%에 경영권 프리미엄 20~30%를 더한 1조5000억원 수준을 기대했지만 한화는 이보다 낮은 가격을 원했던 것으로 알려졌다.
경쟁사들이 독과점 피해를 우려한 것도 딜이 결렬된 배경 중 하나다. 한화가 한국군에 주요 포탄을 독점 생산하는 풍산의 탄약사업부를 인수할 경우 경쟁사에 대한 포탄 공급과 가격 조절 등으로 피해를 입힐 수 있다고 우려한 것이다. 자주포와 자주포용 포탄을 특정 업체가 독식할 경우 공급망 리스크가 발생할 것이란 우려도 제기됐다.
IB업계에선 기업을 승계할 2세의 국적 때문에 풍산의 방산부문 매각은 언제든지 수면 위로 다시 올라올 가능성이 있다고 본다. 류진 풍산그룹 회장의 장남 로이스 류(한국명 류성곤)는 만 18세이던 2010년 미국 시민권을 취득했다. 최근 개정된 방위사업법상 방산업체의 경영권은 한국 국적 보유자만 확보할 수 있다.
풍산은 과거에도 방산사업을 한화그룹에 매각하는 방안을 추진했다가 협상이 결렬된 바 있다. IB업계 관계자는 "과거에도 한화그룹과 풍산그룹이 방산사업 매각 협상을 했지만 부산 기장 공장에 대한 가치평가 때문에 이견이 발생해 결렬됐다"며 "풍산 측은 여건이 되면 또다시 매각 카드를 꺼낼 수 있다"고 말했다.
송은경 기자 norae@hankyung.com
저작권 보호를 위해 본문의 일부만 표시됩니다.
원문 보기 →댓글 (0)
첫 번째 댓글을 작성해보세요!
현대로템의 다른 소식
모든 소식을 불러왔습니다