지난 1월 29일 한국은행이 13년 만에 금을 매입하는 것이 악몽이 되지 않겠느냐고 진단해 드린 적이 있는데요. 가장 안전하다는 금값이 이란과의 전쟁이 발생한 이후 가장 많이 떨어지고 있습니다. 전쟁과 같은 지정학적 위험이 높아지는 금이 가장 유망할 것으로 생각해 금에 투자하는 분들은 깜짝 놀라고 그 배경에 대해 궁금해 하는 분들이 많을 것으로 보이는데요. 도움 말씀을 주기 위해서 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이 이 자리에 나와 계십니다.


Q. 오늘 미국 증시는 트럼프 리스크 때문에 3대 지수가 동반 하락했는데요. 총괄적으로 정리해 주시지요.
- 트럼프, 왜 이란과 전쟁을 치렀나? 오판 부각
- 트럼프와 그 아부꾼, MAGA-lomania에 걸려
- MAGA-lomania, 영국의 이코노미스트 지적
- boodoo economics, 부두 혹은 미신 경제학
- 이란戰 대한 잦은 발언, 허언증(mythomania)
- 허언증 대표 사례, 해리포터 시리즈 Voldemort
- 선거공약 남발할 때 공약이 ‘公約’ 아니라 ‘空約’
- 트럼프의 이란 전쟁 발언, 누가 믿을 것인가?

Q. 이란과 전쟁이 트럼프 대통령의 말대로라면 4일이면 끝나야 하는데 이제는 한 달이 다 돼 가는데요. 가장 이해되지 않는 것은 금을 비롯한 귀금속 가격의 폭락 현상이 아닙니까?
- 이란 전쟁, 1970년대 중동 전쟁보다 피해 커
- 표적 타격(point target), 위험하다 느끼지 못해
- 글로벌 지정학적 지수(GPR), 1970년대보다 높아
- 이란전쟁 발생 이후 유망자산으로 귀금속 추천
- 하지만 국제 금값, 이란전 발생 이후 16% 급락
- 세계 주가 ?10%, S&P 지수 ?6%보다 더 하락
- 지난 1월 29일, 한은 뒤늦게 왜 금 매입했나?
- 한은 따라 금을 매입한 FOMO족, 20% 투자 손실
- 오늘은 30년물 국채금리 5% 육박에 금값 소폭 상승

Q. 한은의 뒤늦게 금을 매입했을 때 방송했던 내용이 기억이 나는데요. 그날 유난히 금값의 변동성이 심하지 않았습니까?
- 한은 금 매입 소식 후 금값 변동성 가장 높아
- 1월 29일, 금값 최저 5126달러·최고 5586달러
- 1월 29일 변동성 확대 후 다음 날 대폭락 발생
- 베선트, 최근 금값 움직임은 ‘blow off’로 규정
- 한은의 금 매입, 2011년 이후 사태 재연 우려
- 2011년 금본위제 부활, 각국 중앙은행 금 사재기
- 2013년 한은의 외화 다변화 차원 뒤늦은 금 매입
- 한은의 금 매입 이후 1900달러 대 →1000달러 대로

Q. 경제공부하고 가지요? 베선트 장관이 언급해 재조명되는 있는 blow off란 무엇을 의미하는 것인지 말씀해 주시지요.
- final draw, 넘지 말아야 할 최후 저지선 의미
- 금의 final draw, 정체성 지킬 수 있는 임계점
- final draw, FOMO와 FOPO 간 대립 최후 단계
- blow off, 최후 단계서 나타나는 폭발적 움직임
- 통제 불능(unruly) 국면, 과연 final draw 넘나?
- 1월 29일 주목, 이 선 넘으면 금값 폭락발 위기?
- 은값은 blow off, 은 관련 금융상품 마진콜 발생
- 이란 전쟁에도 대폭락, 귀금속발 금융위기 발생?

Q. 가장 안전하다는 금값이 지난해 가장 빨리 오르다가 지난 1월 말 이후 가장 빨리 떨어지는 현상은 무엇입니까?
- 금융, 실물경제 following 아니라 leading 전환
- 글로벌 광의 M2 증가율, 무려 10.8%나 급증
- 연준 등 중앙은행 흔들기, debasement trade
- 탈미·탈달러화, 신흥국 중앙은행 금 매입 가세
- 중국·폴란드·튀르키예·인도·아제르바이잔 등
- 中 따마 부대, 금을 무조건 사들이는 광풍 확산
- 전쟁 이후 신용경색, anti-debasement trade
- 러시아와 따마 부대 중심으로 귀금속 내다 팔아

Q. 지난해 이후 개인들이 금 투자 열풍이 불 때에 쏠림 현상을 경계할 필요가 있다고 진단해 드린 적이 있는데요. 지금은 현실화되고 있지 않습니까?
- 2011년 이후 개인의 금 투자, 세 단계로 구분
- 코로나 전후 공급망 부족, 개인 투지비중 확대
- 전쟁 장기화로 개인들의 금 투자, 2단계 진입
- debasement trade, 개인투자 급증 3단계 진입
- 하이먼-민스키 이론, 인간의 욕망과 위기 연관
- 쏠림에 따른 버블, 붕괴 과정에서 각종 위기 발생
- 금값 급등, 2011년 ‘인디아나 존스 위기설’ 고개
- “쏠림 현상이 어떤 결과를 가져오는가”를 잘 설명

Q. 앞으로 금값은 어떻게 될 것으로 보십니까? 이란 전쟁에도 금값이 대폭락함에 따라 제2의 블러드 골드러시를 우려하는 시이 확산되고 있지 않습니까?
- 예측기관, 올해도 귀금속 유망할 것으로 보는 전망
- 차기 연준 의장 트럼프 시녀, 탈법정화폐 거래 활성
- 귀금속 가격 낙관론, 케빈 해셋 지명설 나돌 때 절정
- 케빈 해셋, 닉슨 대통령 때 의장인 아서 번스로 비유
- 케빈 워시, 연준의 독립성과 달러 위상은 강화 주장
- 케빈 워시 지명 후 금과 은값 대폭락, 이 요인 때문
- 탈법정화폐 거래, 트럼프 트레이드처럼 누그러질 듯
- 신현송 차기 한은 총재, 중앙은행 독립성 유난히 강조
- 금·은 등 귀금속 가격은 제자리 찾아갈 것으로 예상

Q. 이란 전쟁에도 금과 은값 대폭락 사태는 금과 은값이 올라가면서 김치 프리미엄이 붙을 정도로 열을 울렸던 우리 투자자에게 많은 시사점을 던져주지 않습니까?
- 블룸버그, 한국인 투자방식 ‘오징어 게임식’ 경고
- 작년 3월, 아카디안 자산운용 부사장 라몬트 경고
- 서학개미 “오징어 게임식으로 미국 주식에 투자”
- 오징어 게임, 게임 규칙 모르는 참가자 결국 죽어
- 美 증시 코리아파잉, “서학개미에 의해 한국화 돼”
- 서학개미 투자 금액, 美 증시 외국인 투자 중 1위
- 서학개미 투자, 결국 오징어 게임 결말을 맺을 듯
- 김치 프리미엄, 오징어 게임식 금과 은 투자 결과는?

지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.