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다올투자증권은 에코프로비엠이 원유 가격 상승과 유럽의 정책 변화에 따른 2차전지 업종의 전반적인 반사수혜를 입을 것이라고 분석했다. 목표주가는 기존 20만원에서 27만원으로 상향 조정했다.

9일 유지웅 다올투자증권 연구원은 보고서를 내고 “올해를 기점으로 헝가리 공장 가동에 따른 외형 성장이 기대된다”며 “유럽의 산업 가속화법(IAA) 발표와 로봇 시장 개화 등이 신규 주가 모멘텀을 형성할 것”이라고 말했다.


이어 “실적은 지난해를 기점으로 하방 경직성이 확인된 상태로 유럽 전기차(EV) 수요에 대한 유의미한 프리미엄이 기대되는 상황”이라고 짚었다.

유 원구원은 최근 유가 상승으로 인해 전기차 수요 증가가 가속화될 걸로 내다봤다. 그는 “유럽의 경우 특히 2028년부터 이산화탄소 배출량 규제에 대한 3년치 적용 유예가 끝나기 때문에 전통 완성차(OEM) 업체들이 중소형 세그먼트를 중심으로 올해부터 전기차 출시를 서두르기 시작했다”고 분석했다.

보고서에 따르면 지난주 발표된 유럽 IAA 초안에는 배터리의 유럽 내 생산 의무화 내용이 포함되어 있다. 이에 따라 완성차 업체들 입장에서는 현지화된 양극재 소재에 대한 수요가 급증할 수밖에 없는 구조다.

IAA는 소재를 포함한 배터리의 핵심 부품 중 최소 3가지 이상을 유럽 내에서 생산하도록 요구하고 있으며, 2030년에는 5가지로 확대될 예정이다. 유럽 IAA는 보조금 타깃을 공공 목적 차량 지원을 중심으로 전개 중이며, 유럽 지역 특성상 전기차는 대량납품(Fleet) 비중이 50%를 넘어섰다.

유 연구원은 “차량업체 입장에선 자연스럽게 배터리 밸류체인의 현지화를 요구할 수밖에 없다“며 ”에코프로비엠은 현재 국내 양극재 소재 업체 중 유일하게 유럽 현지화를 확보했다“고 말했다.

영업이익은 올해 하반기부터 본격적으로 개선될 것으로 내다봤다. 유 연구원은 “당장 실적 모멘텀 자체는 크지 않지만, 유가 환경의 급격한 변화와 정책 드라이브가 맞물리면서 에코프로비엠의 헝가리 생산 거점에 대한 밸류에이션 프리미엄이 정당화될 것”이라고 내다봤다.

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