코스피 이번 주 '운명의 한 주'…알파벳·중동이 가른다
2026.07.20 00:00
AI 투자 확대 여부가 반도체주 반등 분수령
반도체 업황 고점 논란과 수급 불안으로 코스피가 6800선까지 밀린 가운데 이번 주 국내 증시는 미국 빅테크 기업들의 실적 발표에 주목하고 있다. 구글 모회사 알파벳을 시작으로 테슬라와 인텔 등이 잇달아 성적표를 공개하는 가운데 AI 투자 계획과 국내 반도체주의 반등 여부에 시장의 관심이 쏠린다.
지난주 코스피는 AI 투자 회의론과 반도체 피크아웃(고점 통과) 우려, 중동 지역의 지정학적 불확실성, 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)를 둘러싼 수급 부담이 겹치며 큰 폭의 변동성을 나타냈다. 4거래일 가운데 3거래일에는 서킷브레이커와 매수·매도 사이드카가 잇달아 발동했다.
시장의 최대 관심사는 한국시간 기준 오는 23일 새벽 발표되는 알파벳의 2분기 실적이다. 같은 날 테슬라도 실적을 공개하며, 24일에는 인텔이 2분기 성적표를 내놓는다. 시장은 클라우드 사업 성장과 AI 수익화 성과는 물론 향후 설비투자(Capex) 계획을 통해 AI 투자 사이클이 이어질지를 가늠할 것으로 보고 있다.
강진혁 신한투자증권 선임연구원은 "최근 조정의 원인은 AI 설비투자에 대한 의구심과 메모리 이익의 성격을 둘러싼 논쟁"이라며 "알파벳을 필두로 한 하이퍼스케일러들의 설비투자 가이던스가 핵심이 될 것"이라고 설명했다.
시장에서는 빅테크 기업들의 AI 투자 여력에도 주목하고 있다. 삼성증권에 따르면 마이크로소프트와 알파벳, 메타, 아마존, 오라클의 회사채 발행 규모는 지난해 201억달러에서 올해 7월까지 1941억달러로 크게 늘었다.
권범석 삼성증권 선임연구원은 "이들이 지속적으로 회사채를 발행할 수 있을지, 그렇지 않다면 AI 설비투자 사이클은 지속될 수 있을지에 대한 시장의 의심은 커져가고 있다"며 "이에 따라 이익 모멘텀 대부분을 반도체가 차지하는 한국 증시 또한 하방 압력을 받고 있는 상황"이라고 진단했다.
다만 주요 빅테크 기업들의 재무 건전성이 여전히 양호한 만큼 회사채 조달 부담만으로 AI 설비투자가 급격히 위축될 것으로 보기는 이르다는 분석도 나온다. 하이퍼스케일러들의 AI 관련 매출도 30%대 성장세를 이어가고 있어 수익성 개선이 투자 부담을 덜어줄 가능성이 있다는 평가다.
지난 1분기에도 빅테크 기업들은 시장 예상치를 웃도는 AI 설비투자 계획과 전망치를 제시하며 기술주 강세를 이끌었다. 이번 실적 발표에서도 투자 확대 기조와 반도체 공급 부족, 장기 공급계약 등이 확인될 경우 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 투자심리가 개선될 수 있다는 전망이 나온다.
최근 증시 급락은 기업 실적 등 펀더멘털 악화보다 기술적·수급적 요인의 영향이 컸다는 분석도 제기된다. 미국의 6월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)가 시장 예상치를 밑돌았고, TSMC와 ASML도 양호한 실적을 기록하면서 반도체 업황의 기초 체력이 크게 흔들린 것은 아니라는 평가다.
이재원 유안타증권 연구원은 "코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)과 주가순자산비율(PBR)은 금융위기 수준까지 낮아졌지만, 이익 추정치 상향은 여전히 IT·반도체 업종에 집중되고 있다"며 "대형 반도체 중심의 전략을 유지하되 단일종목 레버리지 ETF 규제와 정부의 코스닥 정책으로 수급 쏠림이 완화되면 장기간 소외됐던 중소형 성장주에도 순환매가 나타날 수 있다"고 분석했다.
또 "낙폭이 크면서도 주당순이익(EPS) 전망치가 상향된 코스닥 종목을 중심으로 저가 매수 기회가 열려 있다"고 덧붙였다.
증권가는 알파벳을 시작으로 이어질 빅테크 기업들의 실적과 AI 투자 계획, 중동 정세의 향방이 위축된 투자심리를 되살리고 코스피 반등의 분수령이 될 것으로 보고 있다.
※주간조선 온라인 기사입니다.
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