2시간 전
SKIET 3000억 증자 떠받친 ABL 1000억 시장 나와 [시그널]
2026.07.10 06:23
SK이노-SPC 간 PRS 기초
주가 하락에 비용부담↑이 기사는 2026년 7월 9일 18:23 자본시장 나침반 '시그널(Signal)' 에 표출됐습니다.
9일 투자은행(IB) 업계에 따르면 최근 미래에셋증권은 ABL 1000억 원에 대한 셀다운 마케팅에 착수했다. 해당 ABL은 지난해 8월 SKIET가 실시한 3000억 원 규모 제3자배정 유상증자 과정에서 발행됐으며, SK이노베이션과 특수목적법인(SPC) 간 주가수익스왑(PRS) 계약을 기초자산으로 한다.
당시 SKIET 신주를 인수한 SPC는 SK이노베이션과 PRS 계약을 맺고 이를 기초로 2000억 원의 ABL을 발행했다. 미래에셋증권은 이 ABL을 전액 인수했으며 다음달 중 1000억 원 규모의 셀다운을 앞두고 있다. ABL의 투자 만기는 2028년까지로 약 2년 남았다.
ABL은 자산에서 발생하는 현금흐름을 상환 재원으로 삼는 대출상품인데 SK이노베이션이 SPC에 지급하는 PRS 수수료가 재원이 되는 것으로 풀이된다. PRS는 SK이노베이션과 SPC가 주가 변동에 따른 손익을 주고받는 상품인 만큼, ABL 투자자에게 SKIET 주가 변동은 수익과 관련이 없다.
반면 SKIET 주가가 신주 발행가를 크게 밑돈다는 점은 SK이노베이션에서 부담으로 작용할 전망이다. 이날 SKIET 주가는 전장 대비 11.11% 상승한 1만 6000원에 마감했지만 지난해 유상증자 발행가(2만 8600원)와 비교하면 여전히 절반 수준이다. 2028년 만기까지 주가가 발행가를 밑돌면 하락분에 따른 PRS 정산금은 고스란히 SK이노베이션의 몫이 된다.
시장에서는 이 상품이 사실상 SK이노베이션 신용에 연동된 대출채권으로 볼 수 있다는 평가가 나온다. SKIET 주가가 어떻게 움직이든 투자자가 받는 원리금은 SK이노베이션의 PRS 정산, 수수료 지급 능력에 달려 있기 때문이다. 주가가 신주 발행가를 크게 밑돌면서 SPC가 보유 주식을 조기에 매각해 청산할 가능성이 낮아졌다. 이 때문에 만기까지 안정적인 이자 수취가 가능할 것이라는 관측도 제기된다.
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