“슈퍼사이클” “겨울 닥친다” 엇갈린 전망…반도체 주가 롤러코스터 ‘멀미’
2026.07.09 10:04
골드만삭스의 크리스티안 뮐러-글리스만 포트폴리오 전략·자산배분 리서치 총괄은 8일(현지 시간) 블룸버그TV 인터뷰에서 “AI가 이끌었던 대규모 실적 서프라이즈가 막바지에 가까워진 것으로 보인다”고 밝혔다. 기업들이 시장 전망치를 웃도는 실적을 발표할 가능성은 크지만, 투자자들의 기대치가 너무 높아져 실적만으로는 추가 상승 여력이 없다는 뜻이다.
골드만삭스는 특히 레버리지 투자 자금이 반도체와 AI 생태계에 지나치게 집중됐다고 지적했다. 반도체 주가가 장기간 급등한 상황에서 실적이 기대에 못 미치거나, 경영진 부정적인 발언이 나올 경우 매물이 한꺼번에 쏟아지며 변동성이 커질 우려가 크다는 지적이다. 다만 “AI 산업의 구조적 성장세 자체가 끝난 것은 아니다”며 “AI 인프라를 이미 확보한 빅테크와 하이퍼스케일러는 상대적으로 유리할 것이다”고 평가했다.
특히 모건스탠리는 2021년과 2024년에 반도체 업황 둔화를 예측한 ‘메모리 반도체, 겨울이 온다(Memory Winter is coming)’와 ‘겨울이 곧 닥친다(Winter looms)’라는 제목의 보고서를 내 시장에 큰 파장을 몰고 왔다. 특히 2024년에는 SK하이닉스에 대한 투자 의견을 한꺼번에 두 단계 내렸는데, 이 때 SK하이닉스의 주가는 급락했다.
반면 노무라증권은 지난달 “반도체 사이클은 이제 막 시작됐다”는 긍정적 전망을 내놓았다. 노무라증권은 “AI가 끌고가는 메모리 수요는 5년간 1만, 2만 배 늘 것으로 예상된다”며 “전혀 들어본 적 없는 새로운 세상으로 가는 것이다”고 했다. 특히 5월에는 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 59만 원과 400만 원으로 대폭 높였다.
9일 국내 반도체주는 저가 매수세가 유입되며 반등했다. 코스피는 전 거래일보다 3.31% 오른 7486.64로 출발했고, 삼성전자는 장 초반 5% 안팎의 상승세를 나타냈다. SK하이닉스 역시 7% 이상 오르며 전날 급락분 일부를 만회했다. 간밤 미국의 필라델피아반도체 지수가 2.23% 반등한 데다, 이틀간 주가가 지나치게 많이 떨어졌다는 인식이 매수세로 이어진 것으로 풀이된다.
증권가에서는 AI 반도체의 장기 성장성보다 주가에 대한 눈높이가 핵심 변수가 됐다고 보고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스의 실적이 나날이 높아지는 시장의 기대치를 충족할 수 있는지가 관건이라는 것이다.
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