"반도체 정점마다 그 신호 왔다"…삼전닉스 '경고등' 켜진 이유
2026.07.08 08:45
"삼전닉스 이익 증가율 정점 예상…외인 수급 이탈 가능성"
삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 반도체 기업의 실적 증가세가 정점에 달했을 가능성이 있다는 증권가 분석이 나왔다. 과거 반도체 기업 주가와 외국인 투자자 수급이 실적 증가율에 연동돼 움직였던 만큼 이를 주시할 필요가 있다는 판단이다.
변준호 IBK투자증권 연구원은 8일 보고서를 통해 "삼성전자와 SK하이닉스 실적은 하반기와 내년까지 계속 우상향하며 양호할 것으로 예상되지만 마진이나 실적 증가율과 같은 지표들은 하락 전환할 가능성이 높아 보인다"고 짚었다.
이어 "현재 시장 컨센서스에 따르면 분기 기준으로 삼성전자의 전년 동기 대비 영업이익 증가율은 지난 2분기, SK하이닉스는 2분기 혹은 3분기가 정점이 될 것"이라며 "연도별 기준으로는 올해가 단기 고점"이라고 전망했다.
과거 사례를 살펴보면 이들의 이익 증가율이 정점에 달했을 때 외국인의 수급 이탈이 심화했다는 분석이다. 변 연구원은 "2017년, 2021년, 2024년 등에서 외국인은 하반기 매도 우위의 공통점을 보였다"며 "당시 반도체 업황과 실적은 매우 좋았지만, 다음해 증가율 둔화에 대한 선제적 차익 실현에 나섰을 가능성이 있다"고 짚었다.
그러면서 "반도체 업종은 내년에도 40~50%의 높은 영업이익 증가율이 예상된다는 점에서 긍정적"이라면서도 "올해보다 증가율이 현저히 둔화하기 때문에 투자심리는 피크아웃(정점 통과 후 하락)할 가능성도 열려 있다"고 설명했다.
다만 현재는 빅테크와의 장기공급계약(LTA) 등 새로운 형태의 업황 사이클이 전개되고 있어 과거 사례와 동일하게 비교하기엔 무리가 있다는 판단이다. LTA 기간이 늘어나면서 관련 실적 비중이 커지면 경기 민감 산업이란 우려가 완화될 수 있기 때문이다.
변 연구원은 "시장은 반도체를 중심으로 외국인 매도 압력이 지속되는 수급 불확실성에 직면해 있다"며 "시장이 다시 의미 있는 반등 추세를 보이기 위해서는 인공지능(AI) 및 반도체 업황에 대한 투자심리 개선 요인이 대두되거나 적극적인 국내 자금 유입이 필요한 상황"이라고 강조했다.
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