‘콘텐트리중앙’ 거래정지 한 달 전에도 ‘매수’…증권사 리포트 믿어도 되나
2026.06.19 16:48
'투자의견 매수, 목표주가 1만 3,000원 유지'
중앙그룹 계열사 콘텐트리중앙이 기업회생절차를 신청하며 거래가 정지되기 약 한 달 전 나온 증권사 보고서입니다.
이 증권사는 올해 이 회사의 매출이 1조 2,300억 원, 영업이익은 지난해보다 무려 220% 증가한 368억 원에 달할 것으로 전망했습니다.
악화된 재무구조는 부담이라고 지적하면서도 결론은 '매수', 목표주가도 1만 3,000원으로 기존 전망을 유지했습니다.
■ '매수', '매수', '매수', '매수'… 목표가는 '하향'
최근 이 회사에 대해 '매수 의견'을 낸 증권사는 또 있습니다.
메리츠증권은 지난달 15일 보고서에서 콘텐트리중앙에 대해 역시 '매수' 투자의견을 제시했습니다.
메가박스가 코로나19 이후 처음으로 흑자전환을 목표로 하는 등 올해 영업이익은 지난해보다 107% 증가한 183억 원에 달할 것으로 전망했습니다.
다만, 적정 주가는 종전 1만 5,000원에서 1만 2,500원으로 하향 조정했습니다.
지난달 초, 대신증권 역시 투자 의견 '매수'를 유지했습니다.
지난해 이 회사가 6년 만에 흑자로 전환했고, 올해는 흑자 규모가 확대될 것이란 전망입니다.
그러면서도 317% 수준의 부채비율과 '26년 북중미 월드컵' 성과에 따라 실적의 하향 조정 가능성이 있다고 진단하며, 목표주가만 종전 1만 3,000원에서 1만 원으로 낮췄습니다.
NH투자증권 역시 월드컵 중계권료로 인한 손상 우려가 있다면서도, 최근의 주가 하락 폭은 과도하다며 '매수' 의견을 유지했습니다.
그러면서도 '최악의 시나리오'를 반영한다며 목표주가를 기존 1만 1,000원에서 8,500원으로 하향 조정했습니다.
■ '매수의견' 이지만, 사라는 뜻은 아니다?
증권사들은 표면적으로 '매수' 의견을 내고 있지만, 분석 내용은 조금씩 뉘앙스가 다릅니다.
목표주가를 종전 대비 대폭 낮추거나, 적극적으로 위기 요인에 대해 나열하기도 합니다.
금융투자업계 한 관계자는 증권사 리포트의 '한계'에 대해 말합니다.
각 연구원이 담당한 기업에 대해 '매도' 의견을 제시하는 것이 현실적으로 어렵다는 겁니다.
기업의 재무 정보나 향후 계획에 대해 듣고 이에 대한 평가를 해야 하는데, 기업에 대한 부정적 평가나 적극적인 '매도' 의견을 제시하는 경우 그 관계가 유지될 수 없기 때문입니다.
또 다른 관계자는 해당 종목 투자자들의 날 선 비판 역시 솔직한 '매도 의견'을 가로막는 요소 중 하나라고 말합니다.
따라서, '매수 의견'이라도 목표 주가를 대폭 낮추거나, 위험 요인이 많이 등장하는 경우 진정한 '매수' 의견으로 보면 안 된다고 조언하기도 합니다.
'매수'만 반복하는 투자 의견, 국내 증권사의 종목 분석이 이미 신뢰를 잃었다는 평가도 나옵니다.
김상봉 한성대 경제학과 교수는 "증권사 리포트에서 '매도' 의견은 거의 찾아보기 힘들다"면서 "종목 분석에 대한 기능을 거의 하지 못한다"고 평가했습니다.
그러면서 "기업에 대한 위험 요인을 담았더라도, 결국 투자자 입장에서는 매도인지, 매수인지 결론을 주로 보게 된다"고 지적했습니다.
현재는 거래가 정지된 콘텐트리중앙, 5월 한 달 동안 개인 투자자는 19만 5천 주 넘게 순매수했지만, 외국인과 기관은 각각 12만 9천 주, 5만 5천 주 순매도했습니다.
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