삼성물산 목표주가 6개월새 다섯 차례 상향...지분가치 상승 영향 [주가동향]
2026.06.04 10:15
현 지분가치 165조원...삼성전자(64.5%), 삼바(16.5%), 삼성생명(11.3%) 등 구성4일 삼성물산 주가가 상승세를 이어가고 있다. 증권가에선 삼성물산 목표주가를 상향 조정했다. 삼성전자, 삼성바이오로직스, 삼성생명 등 지분가치 상승 속에 자체사업의 잠재력을 인정바도 있다는 분석이 나온다.
삼성물산의 현재 지분가치는 165조원으로 삼성전자 64.5%, 삼성바이오로직스 16.5%, 삼성생명 11.3% 등으로 구성되어 있다. 작년말 대비 삼성바이오로직스 주가가 19.4% 하락했지만 삼성전자와 삼성생명 주가가 각각 196.9%, 204.6% 상승했다.
SK증권 최관순 연구원은 4일 기업분석보고서를 통해 이 같이 진단한 뒤, 삼성물산에 대한 목표주가를 기존 48만원에서 59만원으로 23% 가량 높여 잡았다. 투자의견 '매수'는 유지했다.
올해 들어 삼성물산 목표주가는 다섯 차례 조정됐다. 지난해 10월 목표가 28만원에서 올 1월 35만원으로 25% 상향됐고, 같은 달 다시 37만원으로 높아졌다. 이어 4월말(39만원)에 이어 5월 중순 다시 48만원으로 약 23% 상향 조정된 바 있다.
삼성물산 별도기준 순차입금도 지난해 말 대비 올해 1분기 9727억원 감소하면서 삼성물산의 순자산가치(NAV)는 75조4000억원 증가했다. 최 연구원은 "올해 하이테크 부문 성장과 중장기적인 에너지, SMR 잠재력을 고려한다면 자체현금흐름 개선 가능성도 높다"면서 "지분가치 상승 속에 자체사업 실적개선에 주목할 필요가 있다"고 밝혔다.
가시적인 주주환원 확대 가능성도 돋보인다. 보고서에 따르면, 삼성물산은 지난 2월, 2026년부터 2028년까지 최소 주당 배당금을 2500원으로 상향하고, 관계사 배당수익의 60~70% 재배당을 주주환원 정책으로 발표했다.
삼성물산의 관계사 배당수익은 삼성전자, 삼성생명, 삼성에스디에스, 삼성E&A 등의 배당으로 구성되는데 90%가량이 삼성전자와 삼성생명에서 발생하는 것으로 추정됐다.
최 연구원은 "삼성물산의 2026년 사업연도에 대한 배당은 연초 수취한 배당을 기준으로 산정하는데 삼성전자와 삼성생명의 '25년 DPS가 각각 15.4%, 17.8% 증가하는 등 관계사 배당수익은 1000억원 가량 증가한 것으로 추정된다"면서 "이에 올해 삼성물산의 DPS는 전년 대비 25% 증가한 3500원으로 예상한다"고 설명했다.
올해 삼성전자는 '24년~'26년 총 FCF의 50% 중에서 2024년과 2025년 주주환원 및 2026년 정규배당(9조8000억원) 이후에도 잔여재원 발생 시 추가로 환원할 예정이다.
최 연구원은 "컨센서스 기준 올해 FCF가 220조9000억원(작년 18조7000억원)으로 삼성전자 배당확대 기대감이 유효하다"며 "이에 관계사 배당수익의 60~70%를 재배당하는 삼성물산의 2027년 사업연도에 대한 배당도 이에 비례해 증가할 것"으로 예상했다. 시장 기대치(컨센서스) DPS 기준 2025년 1668원에서 2026년 5171원으로 대폭 확대될 것으로 본 것이다.
한편 한국거래소에 따르면, 이날 오전 10시9분 기준 삼성물산 주가는 전 거래일보다 1.75%(8500원) 오른 49만4000원에 장중 거래되고 있다. 장 초반 50만원대까지 오르기도 했지만 시간이 흐르면서 등락을 거듭하는 모습이다. 현재 기준 코스피 지수는 116포인트가량 빠진 8685선에서 등락하고 있다.
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