네카오, AI發 증시 랠리 속 '나 홀로 뒷걸음질' 까닭은?
2026.06.01 15:00
실적은 합격, AI 수익성은 '글쎄'…시장 의구심이 억누른 주가
인공지능(AI)과 반도체 호황에 힘입어 코스피 지수가 8000선을 넘겼지만 유독 부진을 면치 못하고 있는 기업이 있다. 국내 기업 중 가장 먼저 'AI 시대'를 선언했던 네이버와 카카오가 바로 그곳이다. 업계에서는 AI 경쟁력과 수익성에 대한 시장의 의구심이 해소되지 않으면서 증시 활황 속에서 '나 홀로 내리막길'을 걷고 있다는 분석이 나온다.
1일 업계에 따르면, 올해 들어 네이버와 카카오의 주가는 계속된 약세를 보이고 있다. 실제 전 거래일(5월29일) 종가 기준 네이버와 카카오의 주가는 각각 23만4000원과 4만1950원으로 연초 대비 5.26%와 32.45% 하락했다. 이날 네이버의 주가는 이해진 이사회 의장과 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 회동 가능성, 국방 AI 시장 진출 발표 사실 등이 알려지며 상승했다. 그러나 여전히 올해 코스피 성장률을 크게 밑도는 수치다.
눈여겨볼 대목은 최근 두 회사가 모두 호실적을 냈다는 점이다. 네이버는 올해 1분기 창사 이래 최대 분기 매출인 3조2411억원을 기록했고, 카카오는 역대 1분기 기준 최대 매출(1조9421억원)과 영업이익(2114억원)을 동시에 달성했다. 그럼에도 증권가에서는 네카오의 주가 전망을 회의적인 시각으로 보고 있다. 실제 최근 키움증권, 미래에셋증권, KB증권, 유진투자증권 등이 네이버의 목표가를 낮췄다. 카카오 역시 다올투자증권, LS증권 등 4곳이 목표가를 하향했다.
그렇다면 이처럼 양호한 실적에도 네카오의 주가는 왜 맥을 추지 못하는 걸까. 전문가들은 그 원인으로 'AI 전환 및 수익화'에 대한 시장의 의구심을 지목한다. 네이버의 경우 커머스 인프라 투자 확대로 비용은 증가한 반면, AI 서비스의 성장세는 더디다는 평가를 받는다. 카카오 역시 지배구조 단순화 작업으로 실적은 상승하고 있으나, AI 서비스를 통한 수익화까지는 시간이 걸릴 것이라는 전망이 나온다.
이런 시장의 평가를 의식한 듯 네카오는 AI 전환 및 수익화에 박차를 가하고 있다. 네이버는 커머스 부문 생태계에서 AI 에이전트 서비스를 본격화한다는 계획이다. 단순 정보 검색을 넘어 사용자의 탐색과 추천, 예약, 구매까지 하나의 흐름으로 연결한다는 구상이다.
최수연 네이버 대표는 "2분기부터 쇼핑과 로컬이 결합한 생성형 AI 광고 테스트를 시작하고 3분기 수익화를 본격 진행할 것"이라며 "AI 검색이 플랫폼 내 구매와 예약 전환으로 연결되는 선순환 구조를 구축하고 연말까지 의미 있는 수익원으로 안착시키는 것을 목표로 하고 있다"고 말했다.
카카오도 카카오톡을 기반으로 한 AI 커머스 시장 선점에 나선다는 방침이다. 사용자가 카카오톡 내에서 AI와 일상적인 대화를 나누는 과정에서 취향에 맞는 상품을 제안받고, 별도의 앱 이동 없이 결제까지 완료할 수 있는 형태의 비즈니스 모델을 선보이겠다는 전략이다.
정신아 카카오 대표는 "하반기부터는 이용자들이 톡 내 대화에서 시작해 결제까지 완료되는 에이전트를 누구나 경험할 수 있게 되는 중요한 전환점에 도달할 것"이라며 "단순 API 연동을 넘어 '에이전트 투 에이전트(A2A)' 프로토콜 기반 탐색부터 결제까지 이어지는 엔드투엔드(E2E) 구조를 구현할 예정"이라고 전했다.
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